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왜 크립토 SOR이 주식 라우팅보다 어려운가: 통합 테이프 부재, 팬텀 유동성, 사전 예치 자본. 수학과 파이썬으로 푸는 컨벡스 라우팅 최적화, 메이커 인지형 전술, 그리고 자체 TCA에서 뽑은 거래소별 마크아웃 순위표.

메이커 대 테이커는 수수료 스케줄로 위장한 역선택 거래다. Glosten-Milgrom을 통한 손익분기 수학, 실제 크립토 수수료 티어와 토큰 할인, 리베이트 마이닝의 역사, 큐 위치에 좌우되는 리베이트 가치, 그리고 백테스트에서 티어 수수료를 모델링하는 법.

Perold의 구현 부족을 크립토 봇을 위한 실전 TCA 파이프라인으로 구현: 도착가 분해, t+1s/10s/60s 마크아웃 곡선, 자신의 체결 로그를 대상으로 한 약 200줄의 Python, 그리고 그 결과를 백테스트 비용 모델에 피드백하기.

Aave v3와 Compound의 청산이 실제로 어떻게 작동하는지 — 헬스팩터 수식, 클로즈 팩터, 청산 보너스, Chainlink 오라클 트리거, 그리고 2026년에 플래시론 청산 봇을 운영하는 데 필요한 것들.

Uniswap v3가 내부에서 실제로 작동하는 방식: 가상 준비금, 유동성 L, sqrtPriceX96, 틱 수학, feeGrowthInside, 그리고 LP 포지션이 왜 숏 변동성 페이오프인지. 정확한 공식과 구체적인 수치 예제와 함께.

공개 RPC로 보낸 모든 스왑은 누구도 지킬 의무가 없는 눈에 보이는 지정가 주문이다. 멤풀 정렬, Uniswap v2에서의 샌드위치 수식, PGA, Flashbots, 그리고 트레이더의 방어 수단까지 MEV 추출의 작동 원리를 기술적으로 파헤친다.

체결 시뮬레이션 정밀도의 다섯 단계 - 종가 체결부터 확률적 큐 포지션 모델까지. 상태 기계로서의 부분 체결, PnL 구간으로서의 지정가 체결 확률 경계, 그리고 라이브 체결에 대한 캘리브레이션 루프.