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Pourquoi le SOR crypto est plus difficile que le routage actions : pas de tape consolidée, liquidité fantôme, capital préfinancé. Une optimisation convexe du routage avec mathématiques et Python, des tactiques maker-aware, et des classements de markout par venue issus de votre propre TCA.

Maker vs taker est un arbitrage de sélection adverse déguisé en grille tarifaire. Break-even corrigé via Glosten-Milgrom, vrais paliers de frais crypto et remises en token, histoire du rebate mining, valeur du rebate en fonction de la position dans la file, et modélisation des frais par palier dans un backtest.

L'implementation shortfall de Perold transformé en pipeline TCA opérationnel pour bots crypto : décomposition par rapport au prix d'arrivée, courbes de markout à t+1s/10s/60s, ~200 lignes de Python sur vos propres exécutions, et réinjection des résultats dans le modèle de coût de votre backtest.

Comment fonctionnent réellement les liquidations sur Aave v3 et Compound : mathématiques du health factor, close factors, bonus de liquidation, déclencheurs des oracles Chainlink, et ce qu'il faut pour faire tourner un bot de liquidation par flash loan en 2026.

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