Цепочка поставок MEV: PBS, MEV-Boost и рынок блоков

Прибыльная возможность в сети — ликвидация, межплатформенный арбитраж, сэндвич — больше не используется одним ботом, выполняющим все — от наблюдения за мемпулом до включения блокировки. Это охвачено разделением труда. Одна сторона находит возможность, вторая собирает ее в блок, третья переправляет этот блок четвертому, который его подписывает, и деньги переходят из рук в руки на каждом этапе. MEV провела индустриализацию. У него есть цепочка поставок, и, как и в любой цепочке поставок, интересный вопрос заключается не в том, сколько стоимости проходит через нее, а в том, где заканчивается прибыль.

Краткий ответ, на который тратится вся эта статья: ценность переместилась вниз по течению, от поисковика, который делает умную часть, к разработчикам и валидаторам, которые контролируют пространство блоков. Эта миграция не является случайностью или злоупотреблением — это предсказуемый результат превращения заказа транзакций в конкурентный аукцион. Если вы читаете анатомию MEV: сэндвичи, фронтраннинг и тёмный лес мемпула, вы уже знаете что такое MEV и мимоходом встретили слова «bundle» и «PBS». Эта часть представляет собой организационную структуру, стоящую за ними: кто такие игроки, что на самом деле продает каждый из них и почему новичок, пытающийся сегодня войти на вершину цепочки, попадает в наиболее товарную ее часть.

Конвейер: искатель, строитель, ретранслятор, предлагающий

До разделения предлагающего и создателя организация, которая заказывала транзакции (майнер с доказательством работы), также производила блок, а у поисковика, который хотел получить конкретный порядок, был ровно один грубый рычаг: публичная цена на газ. Этот мир — приоритетные газовые аукционы, кричащие друг на друга в мемпуле — и открывается сэндвич-статья. Современный стек разделяет этого единственного актера на четыре специализированные роли:

• Поиск. Находит возможность и представляет ее в виде пакета — упорядоченного списка транзакций, которые должны выполняться атомарно. Откат обновления оракула, атомарное арбитражное решение по двум пулам, бутерброд вокруг обмена жертвами. Преимущество искателя — это стратегия и моделирование: знание того, что возможность существует, и правильное ее ценообразование. Это роль, которую выполняет статья атомный арбитраж и флэш-кредиты — поисковик, чьи пакеты питают все последующие потоки.
• Builder. Собирает пакеты от множества поисковиков, а также обычные публичные транзакции и решает проблему комбинаторной упаковки: собирает единственный наиболее ценный блок, соблюдая атомарность каждого пакета и ограничения порядка, при этом никакие два пакета не конфликтуют по состоянию. Преимущество строителя — это поток заказов и оптимизация — чем более (и более эксклюзивный) поток он видит, тем более ценный блок он может создать.
• Relay. Доверенный посредник, который получает полные блоки от разработчиков, проверяет их (они платят столько, сколько заявляют, они не являются недействительными) и предоставляет предлагающему только заголовок блока плюс ценную ставку. Ретранслятор существует для решения проблемы доверия в обоих направлениях: предлагающий фиксирует блок до того, как увидит его содержимое (поэтому он не может украсть MEV), а строитель раскрывает свой блок только предлагающему, который его зафиксировал (поэтому он не может быть плагиатом).
• Proposer (валидатор, выбранный протоколом для данного слота). Получает пары заголовок+ставка, выбирает самую высокую, подписывает ее и получает оплату. «Преимущество» предлагающего — это просто его выбор для предложения — право, которое протокол распределяет по ставке, а не по навыкам.

Если рассматривать его как рынок, каждый уровень продает что-то следующему. Поисковики продают заказированные комплекты строителям. Строители продают полные блоки предлагающим (через ретрансляторы). Предлагающие продают само пространство блока — единственное, что действительно дефицитно — тому, кто предложит самую высокую цену. Ценность приобретает тот, кто контролирует самые скудные ресурсы, а самые скудные ресурсы — это не ум. Это слот.| Слой | Продает | Край происходит от | Концентрация | Захватывает | |---|---|---|---|---| | Искатель | Заказанные пакеты | Стратегия, моделирование, латентность | Многие, конкурентоспособные | Сокращение маржи | | Строитель | Полные блоки | Эксклюзивный поток заказов, упаковка | Высокая концентрация (доминируют немногие) | Арендная плата от эксклюзивного потока | | Реле | Заголовки блоков + доверие | Нейтральность, время безотказной работы | Мало, бегите по цене | ~Ничего (общественное благо) | | Предлагающий/валидатор | Блок пространства (слота) | Быть избранным (ставка) | Широкий (тысяч) | Аукцион продолжается |

Разделение предлагающего и создателя и конвейер MEV-Boost

В Ethereum эта сборочная линия работает вне протокола через MEV-Boost, промежуточное программное обеспечение, выпущенное Flashbots во время слияния в сентябре 2022 года и теперь используемое подавляющим большинством валидаторов. В широко цитируемых информационных панелях примерно ~90% блоков Ethereum создаются внешними разработчиками с помощью MEV-Boost, а не локально валидатором — трактуйте точную цифру как приблизительное, движущееся число, но качественный факт установлен: большинство блоков передается на аутсорсинг. Валидатор, выигравший слот, в большинстве случаев не создает свой собственный блок; он покупает один.

Механизм представляет собой блочный аукцион с запечатанными ставками и первой ценой, который проводится один раз в 12-секундный интервал:

1. Поисковики отправляют пакеты в частном порядке одному или нескольким разработчикам.
2. Каждый строитель собирает свой лучший блок и передает ставки (заголовок блока, значение) на ретрансляторы. Ставки постоянно обновляются по мере поступления лучших пакетов, вплоть до крайнего срока слота.
3. Ретранслятор хранит полные блоки, предоставляя боковой стороне MEV-Boost предлагающего только заголовки и значения.
4. Предлагающий подписывает заголовок с наибольшим значением. Только после этого реле освобождает тело полного блока для распространения.

То, что строитель делает на шаге 2, — это не бухгалтерия — это сложная задача оптимизации, и это вторая причина (наряду с исключительным потоком), по которой строительство концентрируется. Разработчик должен выбрать и упорядочить подмножество из тысяч пакетов и транзакций, чтобы максимизировать ценность блока, с учетом лимита газа, внутреннего порядка каждого пакета и ограничений атомарности, а также требования, чтобы никакие два включенных элемента не конфликтовали в состоянии, которое они читают и записывают (два пакета, которые оба состоят из одного и того же обмена, не могут сосуществовать). Это ограниченный комбинаторный поиск без чистой закрытой формы, который решается постоянно по мере поступления новых пакетов в течение примерно 12 секунд и повторяет заявку на ретранслятор каждый раз, когда находится лучший блок. Чтобы сделать это хорошо, требуется быстрое моделирование, тщательное обнаружение конфликтов и низкая задержка при ретрансляции — инфраструктурная игра с фиксированной стоимостью, которая вознаграждает за масштаб и наказывает новичков, независимо от того, у кого лучший поток заказов.

Три свойства bundle обеспечивают эту работу, и о них стоит упомянуть именно потому, что от них зависит все, что происходит дальше:

• Упорядочено. Транзакции в пакете выполняются в точно указанной последовательности. Сэндвич должен приземлиться раньше жертвы; ликвидация должна произойти после обновления оракула. Заказ – это продукт.
• Все или ничего (атомарный). Либо каждая транзакция в пакете включена по порядку, либо ни одна. Искатель никогда не находит наполовину реализованную стратегию — фронтран без отступления, этап покупки вилки без этапа продажи. Именно это позволяет поисковикам делать агрессивные ставки: проигрышный пакет просто не выполняется и (почти) ничего не стоит.
• Запечатанная ставка. Пакеты и предложения являются частными для строителя и ретранслятора, а не публикуются в общедоступном мемпуле. Аукцион – это закрытый конверт, а не открытый крик эпохи PGA.

Два структурных факта выпадают из этой схемы и определяют остальную часть статьи. Во-первых, ретранслятор почти ничего не захватывает: ретрансляторы обычно не получают никаких сокращений, работая как нейтральная инфраструктура — общественное благо, финансируемое стратегически (флеш-ботами, пулами ставок, командами, работающими рядом со строителями), а не как центр прибыли. Тонкая, неоплачиваемая середина цепочки — намеренная особенность; реле, начавшее скимминг, будет разложено по кругу. Во-вторых, предложитель получает клиринговую цену аукциона — ставку выигрышного блока, которая поступает к валидатору и, через пулы ставок и токены ликвидного размещения, в конечном итоге к стейкерам как часть дохода. MEV, который когда-то оставался у одного искателя, теперь рассеянно проявляется в ставке ставок всей сети. Это конкретная миграция вниз по течению. Предлагавший не внес никакого ума; это способствовало дефициту.

Есть еще одна тонкость, о которой стоит упомянуть, потому что она портит гладкую картину честного закрытого аукциона: игры на время. Поскольку ретранслятор выпускает тело блока только после того, как предлагающий зафиксирует, и поскольку ставки продолжают улучшаться до истечения срока слота, и у разработчиков, и у предлагающих есть стимул ждать столько, сколько они могут безопасно: строители втискивают еще один пакет, а предлагающие позволяют самой высокой ставке созреть — прежде чем подписывать. Опытные предлагающие намеренно откладывают аттестацию, чтобы получить немного больше MEV, с некоторым риском своевременного распространения блоков. «Аукцион» — это не чистый момент; это гонка с мягким дедлайном, и игроки, которые могут приблизиться к нему, не пропуская слот, извлекают немного больше.

Нейтральность ретранслятора также является допущением доверия, а не криптографической гарантией — и это предположение в реальных условиях не сработало. В апреле 2023 года два оператора воспользовались ошибкой реализации в ретрансляторе Flashbots MEV-Boost: они заманили сэндвич-ботов в блок, а когда они были инициаторами этого слота, они заставили ретранслятор освободить полное тело блока преждевременно (через неправильно сформированный блок с недействительной подписью), а затем переупорядочили содержимое, чтобы истощить примерно ~$25 миллионов из тех самых сэндвичей, которых они заманили. Обещание пакета «все или ничего, гарантированный заказ» действовало только до тех пор, пока работало программное обеспечение ретранслятора; ошибка вывернула запечатанный конверт наизнанку. (Позже прокуроры США предъявили этим двоим обвинение в мошенничестве.) Урок заключается не в том, что PBS сломана, а в том, что реле является несущим элементом всей цепи, и именно поэтому его удаление является следующей целью проекта.

(Куда все пойдет дальше? Зависимость от доверенного ретранслятора — это слабое соединение, а закрепленное PBS — включение разделения предлагающего и создателя в сам протокол — это постоянное предложение об его удалении, которое сэндвич-статья рассматривает как перспективный элемент. Для наших целей это более узкая точка зрения: даже закрепленное PBS сохраняет аукцион, а аукцион — это то, что перераспределяет маржу.)

Экономика поисковых систем: аукцион съедает вашу прибыль

Вот неудобная арифметика для всех, кто хочет войти на уровень поиска. Предположим, вы заметили публичную возможность — ликвидацию, которую каждый может вычислить, арбитраж CEX-DEX, который может увидеть каждый, — имеющую валовую ценность. $V$ после затрат на исполнение. Чтобы получить его, вы должны заплатить предлагающему ставку. $b$, доставленный либо в виде приоритетной комиссии, либо в виде прямого перевода внутри пакета («платеж Coinbase»). Ваша прибыль в случае выигрыша составит

$\pi = V - b - g$

где $g$ это газ. Подвох: $N$ другие искатели провели ту же симуляцию и пришли к тем же результатам. $V$. Вы не оцениваете актив, который понимаете только вы; вы предлагаете цену на аукционе за приз, который все оценили.

Товарный лимит. Если возможность действительно общедоступна и каждый искатель ценит ее одинаково, это соревнование Бертрана по ставке. В равновесии ставка доводится до значения: $b \to V - g$, и прибыль искателя падает практически до нуля. Вся валовая стоимость проходит через вас к предлагающему. Вы сделали работу; валидатору заплатили.

Дело о частной информации. Настоящие пользователи имеют зашумленные оценки $V$ и немного разные затраты, поэтому аукцион проводится по первой цене с частными ценностями, а не с чистым Бертраном. Возьмите приемлемый эталон $N$ искатели, чьи оценки равны i.i.d. униформа на $[0, V]$. Симметричная равновесная ставка затеняется ниже собственной оценки:

$b(v) = \frac{N-1}{N}\, v$

Вы предлагаете долю $(N-1)/N$ того, что, по вашему мнению, стоит — и эта доля приближается к 1, поскольку $N$ растет, поэтому чем больше людей, тем меньше места для тени. Просматривая статистику заказов, победитель продолжает ждать

$\mathbb{E}[\pi_{\text{win}}] = \frac{V}{N+1},$

пока предлагающий собирает $\frac{N-1}{N+1}V$. И поскольку любой поисковик выигрывает примерно $1/N$ В данный момент безусловная ожидаемая прибыль искателя на каждую возможность равна

$\mathbb{E}[\pi] \approx \frac{V}{N(N+1)},$

который распадается как $1/N^2$. Два соперника превращаются в пятерых, в двадцать, и ваш ожидаемый доход от каждой возможности падает с обрыва.

def searcher_edge(value_estimate, n_rivals, gas):
    """First-price common-value-ish auction with n_rivals competitors.
    Shade toward value as competition rises; margin ~ V/(n+1) when you win,
    and ~ V/(n*(n+1)) unconditionally, since you win ~1/n of the time."""
    n = n_rivals + 1                       # total bidders including you
    bid = value_estimate * (n - 1) / n - gas
    margin_if_win  = value_estimate / (n + 1)
    margin_expected = value_estimate / (n * (n + 1))
    return bid, margin_if_win, margin_expected

В численном отношении, \char36 1000 возможностей, разделенных между пятью искателями, оставляет победителя ~\char36 167 и передает предлагающему ~\char36 833; среди двадцати искателей победитель сохраняет ~\char36 48, а предлагающий получает ~\char36 952. Проклятие победителя еще больше обостряет ситуацию: в условиях общей ценности выигрыш - это доказательство того, что вы переоценили $V$ — вы выиграли именно потому, что ваша оценка была самой оптимистичной — поэтому рациональные искатели должны дополнительно затемнять, чтобы избежать систематической переплаты, снова уменьшая маржу.

Стратегический вывод напрашивается сам собой. При любой возможности, которую может видеть все поле, аукцион блоков передает излишек предлагающему. Единственная защита ищущего — не делать ставки против $N$ соперники с одинаковой информацией — чтобы иметь поток или возможность, которую другие не видят. Именно поэтому граница MEV сместилась от более умных стратегий к эксклюзивному потоку заказов.

Аукционы потока заказов и олигополия частного потока

Если публичные возможности сводятся к нулю, дефицитным ресурсом становится поток частных заказов: транзакции, которые достигают вас раньше, чем доходят до всех остальных. Это переосмысливает весь бизнес. Ценность пользовательского свопа заключается не только в самом свопе — это право выполнить его резервное копирование, проложить вокруг него или оптимально маршрутизировать прежде, чем кто-либо еще узнает о его существовании. Тот, кто первым захватит это право, захватит прикрепленный к нему MEV.

Аукционы потока заказов (OFA) превращают это право в открытый рынок. MEV-Share, OFA от Flashbots, представляет собой щадящую версию, ориентированную на пользователя: пользователь отправляет транзакцию конфиденциально, система раскрывает только частичные намеки о ней поисковикам, поисковики предлагают откатить ее, и большая часть полученной прибыли возвращается пользователю. С места пользователя это защита (описанная со стороны трейдера в сэндвич-статье). Но посмотрите на тот же поток с места строителя, и предстанет другая, менее комфортная картина.

Цепочка поощрений выглядит следующим образом:

1. Строитель, который получает эксклюзивный поток заказов — розничные свопы, направляемые только ему, OFA, выигрышные пакеты которого он видит первым, кошелек или RPC, который отправляет только ему — может создавать гораздо более ценные блоки, чем строитель без этого потока.
2. Более ценные блоки чаще выигрывают аукцион MEV-Boost.
3. Более частые победы позволяют разработчику больше платить поисковикам и интеграторам за их поток, а также реинвестировать в задержки и оптимизацию.
4. Что привлекает еще более эксклюзивный поток. Вернитесь к шагу 1.

Это хрестоматийный цикл обратной связи: победитель получает большую часть, и это видно по данным: строительство блока Ethereum гораздо более концентрировано, чем блок предложение. Горстка застройщиков производит подавляющее большинство блоков MEV-Boost — конкретные имена и акции рассматриваются как быстро меняющиеся, но форма (олигополия с тяжелым верхом, состоящая из двух или трех доминирующих застройщиков плюс длинный хвост) сохраняется годами. Уровень поиска остается конкурентоспособным; уровень строителя этого не делает, потому что на уровне строителя накапливается исключительный поток.

Давление централизации — это реальная цена, и это настоящая напряженность в конструкции. OFA хороши для отдельного пользователя — они возвращают ценность темного леса, использованного для кражи. Но, превращая поток заказов в торгуемый, эксклюзивный актив, они предоставляют строителям, которые его накапливают, структурный ров, а максимально сконцентрированный рынок разработчиков — это именно то, чего должно было избежать разделение предлагающего и создателя: несколько сторон решают, что входит в большинство блоков Ethereum. «Вернуть ценность пользователям» и «сохранить децентрализованное создание блоков» находятся в противоречии. Никто не решил эту проблему полностью; установление PBS и принудительные списки включения — это попытки ограничить ущерб, а не устранить стимул.

Для потенциального искателя урок очевиден: игра больше не просто «найдите возможности, которые другие упускают», это «безопасный поток, который другие не видят». Это проблема развития бизнеса и интеграции — она касается кошельков, RPC, протоколов — по крайней мере, в такой же степени, как и инженерная, и она благоприятствует традиционным операторам.

Контраст Соланы: Хито, чаевые и постоянные аукционы

Цепочка поставок Ethereum формируется по одному архитектурному решению: публичный мемпул, где ожидающие транзакции видны всем. Солана сделала другой выбор, и в результате цепочка поставок MEV выглядит по-другому — полезный контраст для понимания того, какие части истории Ethereum являются фундаментальными, а какие — случайными.Нет канонического общедоступного мемпула. Солана не передает ожидающие транзакции в общий пул. В рамках Gulf Stream клиенты перенаправляют транзакции непосредственно ожидаемому лидеру — валидатору, который планирует создавать предстоящие блоки (расписание лидера известно заранее на всю эпоху, и каждый лидер владеет четырьмя последовательными слотами по ~400 мс). Глобальной доски объявлений о ожидающих намерениях, которую могли бы просмотреть поисковики, не существует. Это устраняет классическую поверхность атаки «следи за мемпулом и опережай то, что видишь» на базовом уровне, но не удаляет MEV; он перемещает соревнование к тому, кто кормит текущего лидера.

Джито как внепротокольный аукцион. Этим «кем угодно» на практике является Джито. Клиент валидатора Jito-Solana, управляемый валидаторами, представляющими большую часть акций, добавляет пакетный рынок поверх базового протокола, отражая роль MEV-Boost, но интегрированный в клиент валидатора, а не сидящий за реле. Поисковики отправляют пакеты Jito (упорядоченные, атомарные, по принципу «все или ничего», как и пакеты Ethereum) плюс подсказку в Jito Block Engine, который проводит внесетевой аукцион и пересылает выигрышные пакеты лидеру. Советы попадают на счета чаевых и передаются валидатору и его стейкерам — та же конечная точка «MEV становится доходностью от ставок», что и у Ethereum, но достигается другим путем.

Приоритетные сборы и чаевые — два разных рычага. У Solana есть два разных способа оплаты заказа, и их объединение — распространенная ошибка:

• Приоритетные комиссии являются встроенными в протокол: цена за единицу вычислений (микролампорты за CU), привязываемая к транзакции, что повышает ее приоритет планирования на банковской стадии лидера. Они встроены в протокол, применяются к каждой транзакции и частично сжигаются.
• Советы Jito вне протокола: оплата аукциону Block Engine за включение пакета и заказ, полностью отдельную от цены CU. Это прямой аналог платежной/блок-аукционной ставки Ethereum coinbase.

Непрерывный аукцион по сравнению с аукционом слотов. Ethereum проводит один аукцион с закрытыми ставками на каждый 12-секундный слот — единый дискретный рынок блоков с жесткими сроками. Вместо этого механизм блоков Jito запускает частые короткие аукционные окна (тики менее секунды), распараллеленные между пакетами, которые касаются непересекающихся учетных записей, что соответствует частоте блоков Solana ~ 400 мс и непрерывному выполнению. Экономическая структура отличается: Ethereum — это чистый аукцион первой цены за блок, где поисковик делает ставку на слот; Solana — это быстрый поток небольших аукционов, где конкуренция ведется по каждому аккаунту, а задержка в Block Engine имеет еще большее значение.

Один эпизод наглядно демонстрирует компромисс в дизайне. Джито какое-то время действительно использовал публичный мемпул, а в марте 2024 отключил его, поскольку этот мемпул стал основным местом проведения сэндвич-атак на пользователей Solana. Удаление общедоступного канала ожидающих транзакций мгновенно удалило поверхность сэндвича. Это также переместило поток заказов дальше в частные каналы (прямое соединение с Block-Engine, частные RPC), что является той же динамикой централизации, что и OFA Ethereum, носящие другую одежду: уничтожьте публичный мемпул, чтобы защитить пользователей, и вы укрепите того, кто контролирует частные каналы.

## Где новичок может (и не может) соревноваться

Сопоставьте цепочку поставок с реалистичной стратегией входа, и картина будет отрезвляющей, но не безнадежной.

Там, где вы почти наверняка не сможете конкурировать:

• Строительство. Уровень строителя представляет собой олигополию с задержкой и потоком, в которой заложены годы оптимизации и эксклюзивные отношения потока заказов. Выход на рынок в качестве строителя общего назначения против традиционных игроков — это капиталоемкая потеря.
• Публичные, детерминированные возможности. Публичные ликвидации, классические арбитражные решения с двумя пулами, все, что сотня ботов может смоделировать с одним и тем же числом — арифметика раздела 3 гласит, что излишки продаются с аукциона предлагающему. Ты выиграешь $1/N$ времени для $V/(N+1)$, за вычетом реальных фиксированных затрат, против людей с лучшей задержкой. Это не бизнес; это плата за обучение.
• Предложение для MEV. Захват доли предлагающего означает роль валидатора, что означает ставку. Это игра на доходность капитала, а не преимущество.

Где новичок реально может:

• Возможности «длинного хвоста» и новых цепочек. Новые L2 и цепочки приложений с незрелыми рынками разработчиков, слабой конкуренцией и неверно оцененными параметрами напоминают Ethereum примерно 2021 года. Преимущество заключается в том, чтобы рано перейти к неэффективной площадке, а не быть быстрее на насыщенной площадке.
• Трудно смоделировать возможности. Многопролетные маршруты, экзотическое обеспечение, выходную ликвидность которого действительно сложно оценить, междоменные игры, охватывающие цепочки. Здесь преимуществом является моделирование, а не задержка — именно навыки поисковика аукционы не коммерциализируют, потому что конкуренты, которые моделируют их неправильно, не назначают правильные ставки.
• Защита вашего собственного потока. Прочный ров, согласно разделу 4, — это поток заказов, который другие не видят: кошелек, интерфейс, интеграция протоколов, база пользователей Telegram-бота, транзакции которого направляются к вам в первую очередь. Это скорее проблема распространения, чем инженерная, и распространение — это то место, где действующие игроки, как это ни парадоксально, иногда могут быть побеждены кем-то, кто владеет нишевой аудиторией.
• Стрессовые события. Когда скачки газа и RPC выходят из строя, маргинальные, недостаточно обеспеченные операторы отключаются от сети, и возможности, которые обычно сводятся на аукцион до нуля, на короткое время снова окупаются. Надежная инфраструктура оправдывает себя именно тогда, когда все остальные ломаются — гонка приносит больше пользы, когда ее труднее всего бежать.

Честная формулировка: верхняя часть цепочки поставок (поиск общественных возможностей) — это наиболее товарная часть, а середина (здание) — это олигополия, окруженная рвом. Реальное преимущество новичка находится на краях — неэффективные площадки, жесткое моделирование и собственный поток — а не в центре, где действующие игроки и аукцион уже получили прибыль.

Что забрать

1. MEV — это цепочка поставок, а не бот. Искатель → строитель → ретранслятор → предлагающий, и каждый уровень продает что-то следующему: пакеты, блоки, доверие и, наконец, сам дефицит — пространство блока.
2. Маржа переместилась вниз по течению. Поисковик делает умную часть, но аукцион блоков передает излишек тому, кто контролирует слот. Реле ничего не фиксирует (нейтральное общественное благо); предлагающий/валидатор фиксирует клиринговую цену, которая снова появляется как доход от ставки.
3. PBS/MEV-Boost — это аукцион блоков по первой цене с закрытыми ставками, который проводится один раз для каждого слота по заказанным пакетам по принципу «все или ничего» — и на нем строится около 90% большинства блоков Ethereum.
4. При любой публичной возможности прибыль искателя приближается к нулю. Ожидаемая прибыль снижается, как $1/N^2$ в количестве конкурирующих поисковиков; проклятие победителя еще больше истончает его. Единственная защита — это информация, которой нет у других.
5. Эксклюзивный поток заказов – это новый ров, а аукционы потока заказов – отлично подходят для отдельных пользователей – концентрируют рынок застройщиков, ставя в противоречие принцип "возвращения пользы пользователям" с принципом "сохранения децентрализации построения блоков".
6. Solana/Jito показывает, какие части условны. Никакого общедоступного мемпула (Гольфстрим), встроенного в клиент блочного механизма вместо ретрансляторов, приоритетных комиссий и чаевых, а также непрерывных субсекундных аукционов вместо одного на слот — другая архитектура, достигающая той же конечной точки (MEV как доходность валидатора/стейкера) и та же централизованная тяга к частному потоку.
7. Новичок конкурирует на окраинах, а не в центре: неэффективные новые площадки, трудно смоделированные возможности, собственный поток и стрессовые события — никогда публичные возможности против поля и никогда лобовой строитель.

Поисковик, пакеты которого питают всю эту машину, является объектом атомного арбитража и флэш-кредитов; трейдер, получающий это, является предметом учебника по сэндвичу и мемпулу. Эта статья была серединой цепочки — той частью, которая решает, кому принадлежат деньги.

Ссылки

• Документация по Flashbots: архитектура MEV-Boost, реле, MEV-Share и документация по сборке/поиску (docs.flashbots.net).
• MEV-Boost: статистика аутсорсинга построения блоков и информационные панели реле/конструктора (например, mevboost.pics, Rated, Relayscan.io) — рассматривайте определенные акции как изменяющиеся во времени.
• Даян и др. (2019), Flash Boys 2.0: опережающее движение, изменение порядка транзакций и нестабильность консенсуса в децентрализованных биржах. arXiv:1904.05234 (замена PBS в мире PGA).
• Разделение предлагающего и создателя Ethereum и закрепление примечаний к проекту PBS (ePBS) и материалов EIP-7732.
• Эксплойт реле MEV-Boost в апреле 2023 года и последующее обвинение США (вскрытие уязвимости реле Flashbots; пресс-релиз Министерства юстиции, 2024 год) — сбой доверия к реле, обсуждавшийся выше.
• Документация Jito: клиент Jito-Solana, Block Engine, пакеты, советы и прекращение поддержки мемпула в марте 2024 г. (docs.jito.wtf, блог jito.network).
• Solana Gulf Stream, график лидеров и документация по приоритетной плате (цена за вычислительную единицу).
• Основы теории аукционов в отношении торгов по первой цене, затенения ставок и проклятия победителя (Vickrey 1961; Milgrom & Weber 1982).